“金九”成色不足，“银十”钢价有望震荡上行，2022全国各地梳理细化疫情防控措施落实
在期货市场方面，螺纹钢期货价格和热轧卷板期货价格长期在3700元/吨～3800元/吨徘徊，迟迟无法向上突破，更别提收复4000元/吨的失地。在现货市场方面，截至9月24日，钢坯主流价格达到3650元/吨，与9月初相比下跌40元/吨，螺纹钢价格和热轧卷板价格与9月初相比分别上涨10元/吨～20元/吨。与以往金九时期动辄每吨上百元的涨幅相比，今年金九市场行情明显有些暗淡。
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个人认为，今年9月份钢价未能兑现预期行情的原因主要有以下方面：
- 旺季预期落空，需求兑现不足。终端需求边际改善但释放强度始终不及预期，这是今年9月份钢市基本面中需求侧最明显的特点。据了解，9月份以来，钢材表观消费量周均值在300万吨左右，与以往传统需求旺季相比，有30万吨左右的差值。这主要是因为房地产行业复苏乏力，导致需求未能充分释放。同时，基建项目因资金、疫情等原因开工受限，导致9月份钢材需求强度整体偏弱，无法对钢价上涨提供有效支撑。
- 供给小幅增长压制了钢价上行空间。减产力度减小、供给小幅增长，这也是9月份钢价未能上涨的另一个重要原因。中国钢铁工业协会最新数据显示，9月中旬，全国粗钢日均产量达到285.7万吨，环比增长1.52%；生铁日均产量达到251.59万吨，环比增长1.28%；钢材日均产量达到376.4万吨，环比增长1.21%。在需求兑现不足的情况下，供给不降反增，导致市场形成供强需弱的利空局面，进而拖累钢价回落。
- 宏观利空因素扰动市场情绪。9月初以来，为了稳经济、稳增长，国家密集出台多项政策措施，但对于钢市而言，8月份经济运行数据不及预期，涉钢数据表现不佳加重了市场悲观情绪，叠加9月份上演了黑天鹅事件——美联储大幅加息，国内期货市场看空情绪渐浓。在这些利空因素的扰动下，钢价难以找到向上突破的发力点。
基于上述原因，今年金九钢市呈现旺季不旺的特征。进入银十，钢市表现将如何？在笔者看来，经历了9月份的反复试探后，市场基本完成了阶段性筑底，进入10月份，钢价有望上涨。
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首先，美联储加息靴子落地后，短期内市场利空情绪尽出，对国内现货市场的扰动和冲击将大幅减弱，市场悲观情绪将缓慢修复。特别是10月份将召开党的二十大，市场对经济稳增长政策预期加强。
其次，终端需求有望进一步改善。国家统计局数据显示，今年前8个月，国内固定资产投资增速较前7个月增速加快0.1个百分点，这是今年初以来投资增速首次回升。同时，9月下旬，各地基建项目建设明显提速。笔者预计，进入10月份后，下游工地施工极有可能上演赶工潮，需求强度有望进一步增强。
再其次，成本端对钢价的支撑作用仍强。9月份，双焦(焦煤、焦炭)价格明显强于成材和铁矿石价格。个人认为，这种情况大概率将在10月份延续。原料端的强势拉升对钢价回落空间的封堵作用明显，这在一定程度上缩小了钢价的下探空间。
最后，进入10月份，北方部分地区逐渐进入采暖季，环保限产将如期而至，这将对钢企资源释放起到一定的抑制作用，进而在一定程度上改善供需矛盾，利好钢价修复反弹。
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总体来看，进入银十，随着宏观政策持续发力、需求逐步改善，市场情绪将逐步好转，预计钢价易涨难跌，将以震荡上行为主。
9月下旬5大品种钢材社会库存统计图