一周降5.02%！百亿股票私募仓位再创年内新低 半夏李蓓：已抄底，这是最后一波下跌，2022全国各地梳理细化疫情防控措施落实

从仓位来看，不同规模股票私募仓位现分歧，其中百亿股票私募自9月以来就一直处于减仓状态，仓位最轻，再次创下年内新低。

私募排排网组合大师数据显示，截至9月30日，百亿股票私募仓位指数为71.41%，较上周下降了5.02%。其中，与9月第三周相比，仓位超过8成的百亿股票私募占比大幅下降，中等仓位（仓位介于5-8成之间）占比大幅提升。

尽管如此，仍有不少私募和其管理人，对后市持有谨慎乐观的态度。

半夏投资李蓓就在最新发给持有人的报告中称，这是A股两年弱市的最后一波下跌，认为后续市场的潜在下跌空间已经非常有限，由于当前市场情绪悲观，基本面底有可能提前出现。

她还指出，过去的十年是制造业投资增速长期大幅下行，制造业去杠杆完成的十年，即意味着未来的十年，中国制造业有了更好的起点和基础，将会迎来新的一轮朱格拉周期，也就是产能投资周期。

她预期，随着本轮地产的调整逐步结束，在欧美经济的衰退兑现后，中美欧等经济体的总需求会企稳。到时新兴市场的需求会带动全球总需求再次进入新的上升周期，后者也会带动企业盈利进入新的上升周期。

李蓓还从五个维度阐述了新一轮A股牛市的投资逻辑：

第一，从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE，PB，还是风险溢价衡量，都已经处于历史最低估值区间附近，即便下跌到历史最低估值，也仅有10%左右的下跌空间。

第二、从情绪来看，当前私募基金仓位仅50%多，处于历史最低水平附近，保险公司股票仓位也在历史低位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比，都跌破4月低点。

第三，从流动性角度，国内货币增速持续走高，利率维持低位。中国实现了非常难得的一点：货币政策的自主性。不用被迫跟随美国加息，兑一篮子货币的汇率，依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主，资产价格就有了自主性的可能，不用跟着美国跌。

第四，企业盈利的下滑正在兑现，三季度很有可能就是基本面最差的阶段，是盈利最差的一个单季度业绩。也就是利空正在出尽。

第五，美国本轮衰退，大概率以软着陆形式实现，需求不会大幅下滑。国内消费地产的双重企稳回升，足以抵消出口下滑的影响。